Продавайте технологии, покупайте сырье – главные инвестиционные стратегии на 2022 год

Ажиотаж вокруг Кремниевой долины, как правило, идет на спад, когда инвесторы осознают, что они вкладывали деньги в убыточные идеи

Продавайте технологии, покупайте сырье – главные инвестиционные стратегии на 2022 год

Технологический сектор демонстрирует худшие результаты на фондовых рынках в этом году; в лидерах — традиционные физические товары, такие как металлы и энергоносители. Многие эксперты связывают эти изменения с повышением процентных ставок, которые, как правило, ограничивают рост таких акций, как технологический сектор, и подталкивают вверх акции, связанные с сырьевыми товарами, которые сейчас растут на фоне опасений по поводу сбоев поставок из-за конфликта на Украине.

Но происходят и более фундаментальные события, начавшиеся задолго до российской спецоперации. Как показывает история, технологии и сырьевые товары движутся противоположными циклами. Когда одна категория добивается успеха в течение десятилетия, другая — откатывается назад. Предыдущий большой сдвиг произошел в 2001 году, а сейчас, вероятно, в разгаре следующий.

Акции, связанные с сырьевыми товарами, заняли доминирующее положение на рынке в 1950-х и 1970-х годах, достигнув пика в 1980 году на уровне примерно 60% от общей рыночной капитализации США, при этом доля технологий составляла около 20%. К 2000 году доля технологических и смежных секторов увеличилась до 50% от рыночной капитализации, а доля сырьевых товаров сократилась всего до 10%.

После краха доткомов доля технологий снова выросла до 40%, но, похоже, теперь произойдет очередная встряска, и с рынка исчезнут раздутые и переоцененные активы. Сырьевые товары, в том числе энергоносители и материалы, недавно достигли рекордно низкого уровня в районе 5% от рыночной капитализации США, и, похоже, снова готовы к сильному росту.

До того, как интерес инвесторов подскочил к цифровым и виртуальным активам после вспышки пандемии, предприятия по-прежнему вкладывали больше средств в старую экономику физических структур и оборудования, чем в новую экономику программного обеспечения, исследований и разработок. Однако разрыв начал сокращаться. Наконец, в прошлом году инвестиции в новую экономику впервые превысили инвестиции в старую экономику и в настоящее время составляют около 52% от общего объема капитальных затрат.

Интерес к технологическим акциям, как правило, падает, когда инвесторы понимают, что вкладывают деньги во все более невероятные и убыточные идеи. В США рыночная капитализация убыточных компаний сейчас составляет $2.6 трлн, причем 85% от этой суммы приходится на технологические компании.

Чередование циклов

Последний всплеск зашел слишком далеко, что стало понятно в прошлом году, когда представления в отношении будущего Интернета как трехмерной «метавселенной» из области научной фантастики переместилось в заголовки газет. К середине 2021 года корпорации 100 раз использовали слово «метавселенная» в сообщениях о доходах за квартал, по сравнению с одним разом годом ранее. В октябре Facebook сменил название на Meta в надежде поймать волну.

Многие другие технологические акции начали падать еще до заметного снижения акций Meta в прошлом месяце, поскольку инвесторы начали внимательнее изучать перспективы. При этом стали расти все физические активы, включая жилье, автомобили, грузы, а также материалы и энергию, необходимые для их строительства и функционирования.

Некогда модная идея о том, что молодое «цифровое поколение» будет жить ради впечатлений, а не ради вещей, испаряется. Во всем мире цены на жилье росли в прошлом году самыми быстрыми темпами с 1980 года, чему способствовали молодые покупатели. Оказывается, цифровому поколению тоже нужно физическое убежище, а после переезда в пригороды им понадобился транспорт. И миллениалы стимулировали спрос на автомобили.

Прощание с материальными активами оказалось особенно преждевременными в случае с сырьевыми товарами. Хотя повышательное давление на цены усиливается на фоне дефицита и сбоев в цепочках поставок из-за пандемии, которые, скорее всего, будут временными, вирус — не единственный фактор, ограничивающий поставки.

Зеленая политика сделала инвестиции в новые нефтяные месторождения, шахты или металлургические заводы немодными, даже непривлекательными. В прошлом году, после десятилетия вялых инвестиций в производство сырьевых товаров, энергетические компании впервые с 1988 года потратили на новые поставки меньше, чем списали на амортизацию. В то же время создание более экологичной экономики повышает спрос на ископаемое топливо и металлы, такие как медь и алюминий. Для электромобиля требуется в три раза больше меди, чем для автомобиля с бензиновым двигателем. Для ветроэлектростанции требуется в 3-10 раз больше меди, чем для ее предшественников на ископаемом топливе, в зависимости от расположения — на суше или на море.

В прошлом году наблюдался короткий и аномальный период, когда акции, связанные с сырьевыми товарами, и технологий сектор росли вместе. Однако в ноябре прошлого года технологии упали, а сырьевые товары — нет.

Мир недостаточно инвестирует в сырьевые товары, слишком много инвестирует в технологии, поэтому вновь прослеживается чередование десятилетних циклов между этими активами. В 2010-х годах появился популярный слоган: данные — это новая нефть. Теперь начинают говорить, что «нефть — это новые данные».

Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times

 

Дни спекуляций на потрепанных войной рынках акций сочтены

Нефть взлетела, и Goldman поднял прогноз на все сырье, которое продает Россия

Пять сырьевых активов, которые могут вырасти на фоне эскалации украинского кризиса

Рынки переживают катастрофу

Источник

Оставьте ответ

Ваш электронный адрес не будет опубликован.