Инвесторы покупают нефть, спасаясь от инфляции, но делают только хуже

Управляющие фондами покупают фьючерсы на энергоносители для защиты от инфляции, программируя при этом будущее

Инвесторы покупают нефть, спасаясь от инфляции, но делают только хуже

Люк Филип не работает в крупной энергетической компании или на промышленном производстве. Он не является дневным трейдером или чиновником ОПЕК. Но он все же способствует росту цен на нефть.

Он возглавляет отдел инвестиций в SYZ Private Banking в Швейцарии, и его больше всего беспокоит инфляция, которая съедает часть инвестиций клиентов в размере $28.5 млрд, находящихся под его управлением. Он покупает нефть.

Управляющие фондами, такие как Люк Филип, способствуют ралли, в ходе которого цены на нефть подскочили до самого высокого уровня после энергетического кризиса 2014 года. Хотя рынки фьючерсов на энергоносители, как правило, являются вотчиной производителей и сырьевых хедж-фондов, ралли нефти, которое не демонстрирует признаков замедления, влияет и на традиционных финансовых менеджеров, которые управляют портфелями акций и облигаций.

Поскольку обычно цены на сырьевые товары растут вместе с инфляцией, они могут защитить инвестиционные портфели от ее разрушительных последствий. В сочетании с другими товарами, такими как медь и золото, энергоносители являются «вполне достойным средством хеджирования», отметил Филип, который покупает фьючерсы на энергоносители и продает облигации с более длительным сроком погашения, которые обесценятся, если инфляция окажется высокой дольше, чем ожидалось.

Безусловно, опасения по поводу инфляции не являются основной движущей силой роста нефти WTI с $62 за баррель в августе до $85 на прошлой неделе. Организация стран-экспортеров нефти придерживается планов по постепенному увеличению добычи, а дефицит природного газа заставил некоторых производителей перейти на дизельное топливо, которое перерабатывается из нефти.

Сложные взаимосвязи

Разобраться во всем этом довольно сложно. Но трейдеры и аналитики считают, что некоторые из недавних скачков цен на нефть могут быть обусловлены опасениями по поводу инфляции, особенно при отсутствии новостей о поставках, которые могли бы стимулировать торговлю среди постоянных игроков, таких как товарные брокеры и производители нефти.

Недавно инфляция в США достигла 13-летнего максимума, что вызвало споры по поводу возможного начала в стране инфляционного периода, аналогичного 1970-м годам.

Об интересе инвесторов свидетельствует увеличение притока денег в фонды, которые покупают энергетические фьючерсы и акции, по мере усиления инфляционных опасений этой осенью. Впервые с весны наблюдается приток в эти фонды четыре недели подряд, и, по информации поставщика данных EPFR, на прошлой неделе они получили $753 млн, что является максимальным недельным показателем за пять месяцев.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами зафиксировала рост спекулятивных покупок фьючерсов и опционов на нефть за неделю, закончившуюся 19 октября. В начале лета увеличились ставки на нефть по цене $100 за баррель — цена, которая в последний раз наблюдалась семь лет назад. В октябре ставки на нефть подскочили до $200.

Эти инвесторы, особенно те из них, которые являются новичками или покупают по второстепенным причинам, таким как опасения по поводу инфляции, сталкиваются с риском резкого падения цен на нефть из-за внезапного шока. Подобный обвал произошел весной 2020 года, когда спрос рухнул из-за пандемии, как раз в тот момент, Саудовская Аравия увеличила добычу.

Самоусиливающийся цикл

Кроме того, энергия также влияет на индекс потребительских цен, самый широкий показатель инфляции. Это означает, что инвестиции в энергетику в качестве хеджирования от роста цен могут стать самоусиливающимся циклом: по мере роста цен на нефть растет и инфляция, что заставляет финансовых менеджеров, таких как Люк Филип, возвращаться на энергетический рынок, чтобы увеличить защиту.

«Люди покупают нефть, которая повышает инфляционные ожидания и может подпитывать собственный рост», — отметил Эван Браун, глава отдела распределения активов в UBS Asset Management.

Из ожидаемого и естественного следствия выхода экономики из изоляции инфляция превратилась в основной источник беспокойства инвесторов. Более высокие цены снижают доходность облигаций и займов с фиксированной ставкой. Акции компаний, которые не могут переложить более высокие издержки на клиентов, как правило, тоже страдают.

В сентябре потребительские цены в США выросли на 5.4 % в годовом выражении, быстрее, чем в августе, и чуть ниже 30-летнего максимума. Годовой показатель в Германии на уровне 4.5 % в октябре ознаменовал самый большой годовой прирост с 1993 года.

Центральные банки США и Европы заявляют, что более высокие цены, скорее всего, являются временными и будут снижаться по мере устранения задержек в цепочке поставок, а экономики заработают после перезапуска. Но инвесторы не так в этом уверены. Помимо традиционных средств хеджирования инфляции, таких как облигации, доходность которых привязана к потребительским ценам, они используют сырьевые товары.

Эван Браун, который помогает клиентам составлять портфели активов на сумму около $1.2 трлн, рекомендует товарные фьючерсы, акции энергетических компаний и валюты нефтедобывающих стран, таких как Россия и Канада. Джон Ро, глава фондов смешанных инвестиций в Legal & General Investment Management защищает инвестиции от роста цен с помощью чилийских песо, которые привязаны к ценам на медь, а также акций золотодобывающих компаний.

Судя по всему, пока стратегия работает. Инфляция растет, но повышаются и цены на энергоносители и многие металлы. Пол О’Коннор, глава фонда смешанных инвестиций в Janus Henderson, предупредил, что это может скоро закончиться.

Нынешняя инфляция вызвана сбоями в цепочках поставок, из-за которых образовался дефицит почти всех товаров, что привело к росту цен на сырье. Но он ожидает, что в будущем инфляция будет в большей степени обусловлена ростом заработной платы, и не ясно, окажет ли это такое же влияние на цены на сырьевые товары.

«Довольно сомнительно», — так он прокомментировал данную стратегию.

Подготовлено Profinance.ru по материалам The Wall Street Journal

MarketSnapshot — Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram

Источник

Оставьте ответ

Ваш электронный адрес не будет опубликован.